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价值策略不喜欢波动，而波动策略（你可以理解为趋势投资）恰好喜欢波动，受益于波动。这两个收益来源的出发点和原理完全不同，类似于武侠小说中的剑宗和气宗。我们验证过价值投资和趋势投资两种策略的相关性。大部分情况二者的相关性为零或轻微不相关，但在特殊的时间点，比如黑天鹅事件或较大系统性风险发生的时候，两种策略出现了极强的负相关性，这也意味着在这种情况下，两者存在良好的对冲关系。当把二者有机的组合在一起的时候，就能得到一个比使用单一策略更好对抗黑天鹅的结果。“反脆弱策略”的核心就是价值策略和趋势投资的结合。我们用一部分仓位做多波动率，在大幅度向下波动中能带来正收益，恰恰构成了我们组合中的保险。

申万宏源证券表示，短期存在超跌反弹基础，但赚钱效应扩散有限。有效反弹仍需等待基本面预期的实质变化，以及进攻主线的明确。责任编辑：马秋菊 SF186来源北京商报随着智能手机、二维码的普及，移动支付正在逐步替代互联网支付。近日国家金融与发展实验室支付清算研究中心发布的《中国支付清算发展报告（2019）》（以下简称《报告》）显示，2018年中国第三方支付行业移动支付交易规模达到207.1万亿元，同比增长72.2%。相比移动支付持续高速增长，互联网支付增长势头明显放缓。从移动支付行业格局看，支付宝和微信支付两大巨头占据九成以上的市场份额。在分析人士看来，在双寡头格局下，目前中小机构面临C端、B端进退两难的境地。

2013年3月16日，邯郸县公安局对孙某某执行逮捕。起诉书显示，孙学志在索要的526万元中获得了235万元，自称131万元用于跑项目花费、104万元占为己有。起诉书认定，孙学志伪造身份、隐瞒事实真相，诈骗赵永平104万元，涉嫌诈骗罪。此后，邯郸县人民法院开庭审理了孙学志案，并建议邯郸县检察院将杜建国一同起诉。

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一句话，地方政府低成本拿到了钱，其实就是增加了债务。至于卖地收入是不是马上还回去，国开行也好，住建部也好，都管不了太多。因为，PSL专项贷款，基本都是中长期3、5年。地方债最大的风险就是不透明，地方到底欠了多少钱，说不清。现在各种压力逼近，所以我们才要拆弹，要搞清楚地方债务是多少，并控制住。

4月，财政部、住城部联合印发了《试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法》，要求有序推进试点发行工作。这是继土地储备、政府收费公路专项债券后，又一个全国性的“市政收益债”品种。棚改专项债券的问世，实际算是PSL收紧之后的部分补充。好处是，让债务公开、透明。