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但这场“联姻”的画风在今年6月直转急下。比亚迪上海公司于6月13日发布声明称，有单位或个人伪造该公司印章、冒用公司名义开展广告业务。7月12日比亚迪官方点名称李娟等人冒用比亚迪名义开展业务，次日阿森纳宣布比亚迪自称成为诈骗行为的受害者。对于这份对外宣称4500万或5000万元的合作，有知情者称，在比亚迪与雨鸿文化的合同中只有120万。

数据来源：Wind，中信建投期货图16：美国国内消费及其增速数据来源：Wind，中信建投期货此外，贸易摩擦问题也逐渐显现其后果，美国外贸及消费增速均出现不同程度的下滑，美国经济驱动力正在减弱。美国经济分析局最新的统计数据显示，2019年5月份美国出口和进口同比减少8.40%和29.60%，增速较2018年同期降低22.0和41.5个百分点，贸易摩擦对美国进出口影响巨大，其中进口影响更加明显；5月份美国零售销售总额同比增长3.46%，增速较2018年同期低3.51个百分点，增速显现出回落的倾向。

图45：全国生铁当月产量及同比（亿吨，%）数据来源：Wind，中信建投期货图46：全国日均粗钢产量（万吨）数据来源：Wind，中信建投期货截至6月28日，全国高炉开工率为67.96%，较年初上涨3.73%，相较去年同期下滑3.31%，当前钢厂高炉开工率依然受钢厂利润的影响较大，依然处于高位。虽然5、6月份段钢利润大幅缩水之后，高炉开工率同比有所下滑，但总体而言，钢厂的生产仍在正常维持，铁矿石价格持续冲高的背景下，转炉添加废钢已经成为钢厂的常规操作，炼钢效率也因此有了明显的提升。回顾2019年上半年，巴西矿难持续推升铁矿石的价格，钢材利润受到侵蚀，相较于去年同期有较大幅度的下滑，尤其是在6月以后，随着钢铁生产原料再度冲高以及钢材库存累积导致的钢材价格回落，大部分的钢材生产利润已经回落至零值以下。资本逐利的性质决定了钢厂炼钢利润难以长期维持在零值以下，因此钢价短期受到成本支撑的作用较强。

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四、结构选择：短期看三季报验证 + 微观结构；中长期看景气展望，成长方向长短期逻辑的共振正在形成，继续提示关注5G、计算机、军工、保险和黄金的投资机会。短期消费白马和机构投资者关注较高的部分成长龙头出现了补跌，相反前期赚钱效应收缩较为充分，微观结构改善的银行地产兑现了显著的超额收益。在我们看来，短期结构选择的重点是三季报业绩验证至少符合预期和微观结构健康，而中长期结构选择无法脱离景气展望的分析。短期银行地产估值修复之后，2019年展望向好的部分成长方向，短期相对性价比不足的问题也得到了一定修复，长短期逻辑的共振正在形成，继续提示关注5G、军工、部分计算机龙头、保险和黄金等景气向上的投资机会。