bikaangn@gmall.com

“不过我们也注意到，当某只债券利空消息出来后，真正超出预期、从AA+评级的价格下跌到AA-的价格的情形其实不多。这一定程度上说明市场对信用债的定价偏高。”北京某公募基金固收副总经理告诉第一财经。民营500强出现流动性问题日前，一份网传名为《关于盾安集团债务危机情况的紧急报告》的文件显示，2017年下半年以来，由于防风险去杠杆导致市场资金迅速抽紧，致使较大规模利用债券融资的盾安集团出现了融资难和融资成本提高的流动性危机，牵涉资金缺口百亿元。盾安集团请求政府出面，紧急协调融资机构帮助渡过难关。

接替周舒任宁夏回族自治区交通运输厅厅长的许学民，生于1962年1月，毕业于西安公路学院，毕业后到宁夏工作，先后任自治区公路勘测设计院总工程师、自治区公路建设管理局局长等职。2011年，许学民调任宁夏回族自治区交通运输厅副厅长，时任厅长正是周舒，两人共事两年后，许学民于2013年接任厅长。

既然牛市的超额收益，远不如熊市的超额收益那么重要，大众为什么会形成“熊市亏钱不要紧、牛市赚得多才是王道”这种错误的印象呢？在这种错误观念的形成过程中，传媒和情绪的力量不可忽视。大多数投资者并没有持续学习投资知识的习惯，而是传媒和市场情绪发给他们什么，他们就学什么，多发就多学、少发少学。市场有什么热点就学什么，股市整体热就关注股票多，楼市热就看房子，到了熊市干脆不关注。错误的传媒宣传时点和错误的情绪感知，导致这些投资者错误地以为牛市是重要时刻，在牛市中赚钱，远比在熊市中少赔更重要。对于这种“牛市赚吆喝、熊市见真章”的现象，中国古代有句话讲的很好，叫“善战者之胜也，无智名，无勇功，故其战胜不忒。”这句话出自兵圣孙武写的《孙子兵法·形》，意思就是，真正会打仗的人，打的胜仗听起来也不是很高明，也没有什么大的功劳，但正是这样的人，战辄必胜。

值得注意的是，本次权益变动后，万科第一大股东未发生变化，仍为深圳地铁集团，持股比例为29.38%，宝能系也仍为第二大股东。在清盘资管计划的同时，前海人寿亦小幅减持万科。有二级市场投资者认为，宝能系在逐渐退出万科。对此宝能系未有回应。万科的机构投资者持股仍然十分集中。据此前万科披露，安邦系持股6.73%，万科管理层委托投资的国信金鹏两个资管计划持股4.49%，万科企业股资产管理中心下属公司委托投资的德赢1号资管计划持股2.98%、德赢2号持股0.32%。

从支持创新驱动发展来看，党的十九大报告强调科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，而银行理财可以有效对接客户资金与创新企业的融资需求。不同风险收益偏好的客户，需要不同属性的投资产品；处于不同生命周期的企业，需要不同性质的融资服务。在初创期，企业主要依靠天使基金的股权融资；在成长期，主要依靠VC类基金和部分银行债权资金；在成熟期，主要依靠银行信贷和公开发行股票；在衰退期，并购基金可以发挥重要作用。资产管理业务的一项重要功能，就是能够匹配不同风险收益偏好、不同企业生命周期的投融资需求，支持初创期、成长期的创新企业发展，进而实现经济增长从要素驱动向创新驱动的转变。

据数据宝统计，上述股价较2638点下跌超40%的20只股票中，有16只个股获社保、QFII、保险资金、公募基金、券商五大机构（以下简称机构）二季度集体增持，其中有7只个股二季度末获机构持有超5%以上的流通筹码。具体来看，211家机构二季度末持有慈文传媒13296.59万股，占流通股比例为40.56%，位居首位，该股较2638点时的股价下跌55.82%；3家机构二季度末持有创新医疗3040.38万股，占流通股比例为15%，位居第二，该股较2638点时的股价下跌46.08%；134家机构二季度末持有申通快递 4033.73万股，占流通股比例为12.16%，位居第三，该股较2638点时的股价下跌51.08%。